2025年开年国际金价上涨行情持续。

　　贵金属板块早盘大涨

　　1月3日，贵金属板块开盘走高，截至收盘，行业指数上涨2.86%，晓程科技涨6.83%，今年以来已累计上涨9.32%，四川黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金涨超3%。值得注意的是，贵金属板块已连续两个交易日走高，昨日行业指数上涨2.25%。

　　消息面上，2025年开年国际金价上涨行情持续，伦敦金现货和COMEX黄金期货延续了去年年末的上涨势头，伦敦金现货1月2日上涨1.26%，最新报价在2660美元上方，COMEX黄金1月2日上涨1.14%，最新报价达到2678美元/盎司。

　　近期金价上涨，或受多重因素驱动。全球央行购金热情不减，世界黄金协会数据显示，11月各国央行报告了60吨的黄金净购买量，这是2024年最高的月度购买纪录。其中，印度央行居首位，增加了27吨黄金储备，紧随其后的是土耳其和波兰，分别增持了17吨和8吨。我国央行亦重新增加黄金储备，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2024年11月末，黄金储备为7296万盎司，10月末为7280万盎司，时隔六个月再次增持黄金。

　　此外，多家机构认为，地缘政治的不确定性和金融市场的动荡增强了黄金作为避险资产的吸引力，从而提升了投资者对黄金的需求，金价有望持续上行。

　　广发证券研报认为，据CME美联储观察12月28日数据，美联储2025年1月、3月维持联邦基金利率不变的概率分别为89.3%、51.8%，结合当前市场对于2025年美国通胀的博弈，金价短期震荡为主。1月关注特朗普上任前后的市场预期变化，金价有望在预期修复中继续上行。

　　东吴证券研报认为，在逆全球化、经济发展不确定性较高的情况下，新兴市场国家央行需要增加黄金储备来稳定本国汇率稳定、降低经济波动风险。随着印度、中国等新兴国家持续增持黄金，预计各国央行将在未来数年维持800吨—1200吨/年的购金量级。

　　估值上来看，目前贵金属股市盈率处于相对低位，行业指数市盈率为24.78倍，显著低于去年42.96倍的高点，截至最新，中金黄金市盈率为17.03倍，赤峰黄金、恒邦股份、山金国际、玉龙股份均在25倍以内。